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  • 大立光.苹果新机开卖大立光先跌后涨 外资说原因是这个

    2020-05-22

    今(21)日是苹果新机热闹开卖的日子,但身为苹概股一员的股王大立光(3008)股价却开低,甚至险些落入跌停价位,幸好随后法人买盘敲进逆转颓势。儘管大立光的产业龙头地位至今无人能撼动,但外资分析,苹果手机在明年下半年採用三镜头的机率降低,因此不但降评大立光评等更大幅下修其目标价,导致大立光股价大幅震荡。

    大立光贵为台股股王,打个喷嚏都可能震撼市场,因此大立光对于营运的展望向来谨慎保守,在苹果新机开卖的前夕,大立光罕见下修营运展望分析:「以目前公司看到的状况,部分客户的订单比预期弱,9月营收有变数,不排除比8月差。」

    消息一出,今天股价马上有反应,早盘一度重挫超过8%,险些往跌停板靠拢。雪上加霜的是,多家外资在听闻消息后,降评大立光、下修其股票目标价,像是摩根士丹利证券科技产业分析师蔡昀宸,将大立光评等由中立降低到减码,股票目标价更是由4700元大砍到3300元。

    蔡昀宸之所以下修大立光评等,主要因为儘管非苹阵营为了做出市场区隔,积极推出三镜头机款,但目前看来苹果在明年下半年採用三镜头设计的机率逐渐下降。蔡昀宸解释,当非苹阵营靠三镜头追求更高拍照规格的时候,苹果则选择从演算法下手,再搭配苹果内部正在开发处理人工智慧(AI)任务的专用晶片「苹果神经引擎」(Apple Neural Engine),以及苹果自己设计的影像处理单元(ISP)。

    以新机iPhone XR来说,蔡昀宸认为就是苹果手机软体整合的最好案例,只要透过软体帮助,就算仅有单镜头,在控制深度、模糊背景等功能表现都能跟双镜头相抗衡,差别仅在于双镜头的光学变焦表现较好。也就是说,若靠软体就能改善拍照效果,未来苹果手机可能不需要採用三镜头,蔡昀宸示警投资人恐怕必须下修对大立光后市营运的期望。

    此外,在非苹阵营市佔率的部分,因为中国手机品牌厂对低阶镜头需求较强,蔡昀宸分析,大立光的竞争对手舜宇光学因而有机会趁虚而入,可能已经吃下部分华为手机镜头订单。

    同样下修大立光目标价的还有野村证券科技产业分析师李佳伶,她分析,在苹果手机阵营的部分,iPhone XS与XS Max因为售价较高可能压抑市场需求;在中国智慧型手机的部分,因为中高阶机款销售迟缓加上缺料,开始有砍单的情况,这些都是不利大立光股价表现的因素。

    儘管有外资分析师看坏大立光,但支持大立光的也大有人在,永丰期货副总廖禄民就分析,观察过去大立光股价走势,由于公司相当保守,通常公司派释放出坏消息的时候,就是股价最低点,市场现在盼着明年的三镜头题材发酵,股价应有撑。

    摩根大通证券科技产业分析师张恆也认为,虽然自苹果新机发表会以来,大立光股价跟台股指数相比已经落后约11%,且公司下修营运展望可能为股价带来更多的压力,但看好明年手机市场将启动三镜头升级浪潮,大立光就是其中一个最主要的受惠者,维持给予大立光6200元的市场最高目标价。

    看来大立光后续股价究竟会涨或跌,还是要看老大哥苹果的脸色,至于投资人是否该趁着乱流买进大立光股票?国泰证期研究部认为,儘管股王股票受种种阴霾垄罩,但在苹果不断涨价的过程中,大立光营运现金流量将更加充沛,股价短空长多。

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